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Degussa "buy"
13.08.2003
SEB
Die Analysten der SEB bewerten die Aktie von Degussa (ISIN DE0005421903 / WKN 542190) in ihrem aktuellen "AnlageFlash" mit "buy".
Der Spezialchemiekonzern habe soeben die Geschäftszahlen für den Zeitraum Januar bis Juni 2003 vorgelegt und die Prognosen der Analysten erfüllt. Allerdings hätten der starke Euro, gestiegene Rohstoffpreise und die schwache Nachfrage den Geschäftsverlauf im 2. Quartal 2003 negativ beeinflusst. Somit habe Degussa sowohl beim Umsatz als auch beim operativen Ergebnis gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum Rückgänge verbuchen müssen.
Der Umsatz habe im 1. Halbjahr 2003 bei 5,765 Mrd. EUR gelegen und damit leicht unter dem Vorjahresniveau bei 5,930 Mrd. EUR. Das operative Ergebnis habe sich im gleichen Zeitraum um 9% auf 425 Mio. EUR ermäßigt, während der Konzerngewinn aufgrund eines erheblich geringeren neutralen Aufwands von 11 Mio. EUR im Vorjahr auf 119 Mio. EUR verbessert worden sei. Pro Aktie ergebe sich damit ein Ergebnis in Höhe von 0,58 EUR (0,05 EUR).
Im Vorjahr 2002 sei der Konzerngewinn von hohen Restrukturierungskosten belastet worden. Während die Geschäftszahlen für das 1. Halbjahr zwar leicht unterhalb des Konsensus liegen würden, könnte vor allem der enttäuschende Ausblick des Unternehmens die Aktie belasten. Aufgrund der fehlenden Impulse von Seiten der Nachfrage sowie der volatilen Energiepreise rechne Degussa nun auch für das Gesamtjahr 2003 mit unter dem Vorjahresniveau liegenden Erlösen sowie mit einem Rückgang beim operativen Ergebnis. Degussa werde mit weiteren Kostensenkungsmaßnahmen den schwierigen Rahmenbedingungen entgegen treten. Die Wahrscheinlichkeit, dass niedrigere Kosten die Belastungsfaktoren auch in der 2. Jahreshälfte 2003 nicht vollständig kompensieren könnten, sei jedoch angestiegen.
Die Gewinnschätzungen je Aktie würden die Analysten zunächst unverändert bei 2,03 EUR für 2003 bzw. 2,40 EUR für 2004 belassen. Damit sei die Aktie keinesfalls teuer, sondern relativ zur Peer-Group mit einem Abschlag versehen. Das KGV auf Basis der 2004er Gewinne betrage aktuell 11,2. Mit einem unveränderten Kursziel von 30 EUR würden die Analysten ein Multiple von 12,5 für angemessen erachten und würden damit die noch vorhandenen Schwächen im Geschäft bei Degussa dokumentieren. Aus Anlegersicht attraktiv sei die Aktie jedoch wegen der fürs nächste Jahr intakten Turnaround-Story sowie der hohen Dividendenrendite von 4,46%.
Die Degussa-Aktie wird von den Analysten der SEB, bei einem unveränderten Kursziel von 30 EUR, mit "buy" bewertet.
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